(Vibizmedia-Kolom) Kemungkinan perusahaan-perusahaan teknologi besar mulai mengurangi belanja mereka untuk kecerdasan buatan (AI) memang menjadi prospek yang menarik bagi sebagian pihak. Namun, langkah tersebut juga berpotensi menimbulkan biaya yang tidak sedikit.
Meski demikian, tanda-tanda ke arah itu tampaknya belum terlihat. Laporan keuangan kuartal kedua yang akan dirilis pada akhir bulan ini diperkirakan kembali menunjukkan lonjakan investasi AI dalam skala besar. Para analis Wall Street memperkirakan belanja modal gabungan Google, Microsoft, Amazon.com, dan Meta Platforms meningkat 74% dibandingkan periode yang sama tahun lalu hingga mencapai 168 miliar dolar AS pada kuartal yang berakhir Juni, berdasarkan konsensus Visible Alpha.
Belanja besar tersebut telah menekan arus kas bebas sekaligus harga saham keempat perusahaan itu. Hingga tahun ini, hanya Alphabet, induk Google, yang masih mampu mengungguli kinerja indeks S&P 500.
Meskipun demikian, mulai muncul sejumlah indikasi bahwa para pembelanja terbesar di sektor AI sedang mencari cara untuk membuat investasi mereka lebih efisien. Sebelum SpaceX melantai di bursa bulan lalu, unit xAI miliknya menandatangani kesepakatan besar dengan Anthropic untuk berbagi kapasitas komputasi dengan nilai sekitar 1,25 miliar dolar AS per bulan.
Selama ini SpaceX memang tidak termasuk dalam kelompok perusahaan teknologi “hyperscale”, sebutan bagi perusahaan yang memiliki jaringan komputasi berskala sangat besar. Namun, perusahaan milik Elon Musk tersebut menghabiskan belanja modal sebesar 12,7 miliar dolar AS untuk divisi AI pada tahun lalu, tiga kali lebih besar dibandingkan investasi di bisnis roketnya. Berdasarkan data Visible Alpha, para analis memperkirakan angka tersebut akan meningkat menjadi lebih dari 37 miliar dolar AS pada tahun ini.
Kini Meta tampaknya mulai mempertimbangkan langkah serupa. Bloomberg melaporkan pekan lalu bahwa perusahaan media sosial tersebut sedang mengembangkan bisnis komputasi awan dengan memanfaatkan jaringan AI yang telah dibangunnya.
Meta memang akan menjadi pemain yang relatif terlambat di industri tersebut, mengingat Amazon, Microsoft, dan Google telah menawarkan layanan cloud kepada kalangan bisnis selama lebih dari satu dekade. Namun, analis Bernstein Research, Madison Rezaei, menilai bahwa skala jaringan Meta sudah mampu menyaingi infrastruktur para penyedia cloud terkemuka. Ia memperkirakan Meta saat ini memiliki kapasitas komputasi sekitar 20 gigawatt, dengan tambahan sekitar 14 gigawatt yang akan mulai beroperasi dalam beberapa tahun mendatang.
Menyewakan sebagian kapasitas tersebut secara tidak langsung akan mengonfirmasi bahwa Meta telah membangun infrastruktur melebihi kebutuhannya. Pendiri sekaligus Chief Executive Meta, Mark Zuckerberg, sebelumnya telah mengisyaratkan kemungkinan tersebut dalam rapat tahunan pemegang saham pada akhir Mei. Menanggapi pertanyaan investor mengenai kemungkinan membangun layanan cloud, Zuckerberg menjelaskan bahwa perusahaan sejauh ini belum melakukannya karena masih meyakini seluruh kapasitas komputasi yang dimiliki akan digunakan untuk kebutuhan internal. Namun, ia juga menyampaikan bahwa apabila suatu saat perusahaan merasa telah membangun kapasitas secara berlebihan, maka menyewakannya kepada pihak lain tetap menjadi salah satu opsi yang tersedia.
Pertanyaan terbesarnya adalah apakah penyewaan kapasitas berlebih hanya menjadi solusi jangka pendek untuk mengimbangi belanja yang terus membengkak, atau justru merupakan sinyal bahwa laju investasi besar-besaran tersebut akan mulai melambat. Meskipun ukuran Meta lebih kecil dibandingkan Amazon, Microsoft, maupun Google, perusahaan ini justru menjadi salah satu yang paling agresif dalam berinvestasi di AI. Zuckerberg telah membentuk divisi baru bernama Meta Superintelligence Labs sebagai bagian dari ambisinya menjadikan Meta sebagai perusahaan pertama yang berhasil mengembangkan bentuk AI dengan kemampuan jauh lebih tinggi. Meta diperkirakan akan mengalokasikan lebih dari separuh pendapatannya tahun ini untuk belanja modal, sehingga arus kas bebasnya kemungkinan akan memasuki wilayah negatif untuk pertama kalinya sejak menjadi perusahaan publik.
Kemungkinan salah satu raksasa teknologi memangkas belanja modal AI menjadi perhatian serius bagi para investor sektor teknologi secara keseluruhan. Gelombang investasi AI selama ini telah mendongkrak bisnis produsen chip, pembuat server dan perangkat keras teknologi lainnya, serta perusahaan penyedia chip memori dan sistem penyimpanan data. Dampaknya, peran perusahaan-perusahaan tersebut di pasar saham meningkat tajam. Berdasarkan data S&P Global Market Intelligence, perusahaan semikonduktor kini menyumbang sekitar 18% dari total kapitalisasi pasar indeks S&P 500, naik signifikan dibandingkan sekitar 5% lima tahun lalu.
Sebagian besar analis meragukan bahwa Meta benar-benar berniat mengurangi belanja AI-nya. Brent Thill dari Jefferies menilai bahwa Meta bukan sedang menarik diri dari persaingan AI, melainkan berupaya mengubah komitmen kapasitas besar yang telah dibangun lebih awal menjadi peluang strategis untuk menciptakan nilai tambah. Namun demikian, menurutnya, fakta bahwa perusahaan sudah memiliki kapasitas berlebih pada tahap awal siklus investasi AI tetap memunculkan berbagai pertanyaan. Sementara itu, Justin Patterson dari KeyBanc Capital berpendapat bahwa kondisi tersebut memungkinkan ruang lingkup ambisi Meta Superintelligence Labs telah menjadi lebih terbatas dibandingkan target AI awal yang ditetapkan Meta ketika memulai siklus belanja modalnya.
Apa pun penyebabnya, para investor yang selama ini mencermati siklus investasi AI tampaknya memilih untuk tidak mengambil risiko. Saham-saham yang memiliki eksposur terhadap AI langsung mengalami tekanan setelah laporan Bloomberg diterbitkan. Indeks Semikonduktor PHLX turun 11% hanya dalam dua hari perdagangan, sementara saham Nvidia, Broadcom, Advanced Micro Devices, dan Intel sama-sama melemah. Kinerja perusahaan memori bahkan lebih buruk lagi. SK Hynix kehilangan sekitar 17% nilai sahamnya, sedangkan Micron turun sekitar 15% dalam periode yang sama. Gelombang aksi jual di sektor teknologi turut memangkas hampir dua poin persentase indeks Nasdaq dalam dua hari. Caterpillar, perusahaan industri terbesar kedua dalam indeks Dow Jones yang juga memasok generator bagi pusat data, ikut kehilangan sekitar 10% nilai sahamnya dalam dua hari perdagangan.
Putaran laporan keuangan yang akan datang akan memberikan kesempatan kepada empat perusahaan hyperscale tersebut untuk memberikan sinyal mengenai arah belanja mereka pada masa mendatang. Berdasarkan proyeksi yang telah mereka sampaikan sebelumnya, total belanja modal Google, Amazon, Meta, dan Microsoft diperkirakan mencapai sekitar 710 miliar dolar AS pada tahun ini. Namun, bahkan apabila angka tersebut meningkat hingga mencapai 1 triliun dolar AS pada 2027, laju pertumbuhannya tetap hanya sekitar setengah dari tingkat pertumbuhan yang diperkirakan terjadi pada tahun ini.
Dengan kata lain, optimisme investor terhadap perlombaan belanja AI bukan tidak mungkin akan mulai mereda, bukan karena perubahan strategi yang dramatis, melainkan semata-mata karena dampak dari hukum bilangan yang semakin besar.
